周一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了资(zī)金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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