今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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