核心观点:在当(dāng)前经(jīng)济恢(huī)复的不确(què)定性下，高股息策略有望以(yǐ)其(qí)确定的股息收入和较高的安全(quán)边际(jì)为(wèi)投资(zī)者提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高(gāo)而稳定，估值处于历史低(dī)位，银行(xíng)板块(kuài)将成为(wèi)高股息策略的理想增配板块。天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖p>

　　高股息策略是以股息率(lǜ)为(wèi)投资要素(sù)，选择(zé)股(gǔ)息(xī)率较高的股(gǔ)票并长期持(chí)有的(de)投资策略。高股息率一方(fāng)面意味着公司有较高的股利支付率，投资者(zhě)每年(nián)可以获得较高的股利收入(rù)作为(wèi)绝(jué)对收益，另一方面意味着公司估(gū)值(zhí)较低，因此(cǐ)具备一定的安(ān)全边际，而且投资的成(chéng)本相对较低，长期持有还(hái)可以(yǐ)节税(shuì)。从历史表现上来看(kàn)，高股息(xī)策略(lüè)的(de)安全(quán)性较高，在市(shì)场下行阶段更加抗跌，防御(yù)性更强(qiáng)。从当前(qián)宏观经济的角度来看，疫情三年后经(jīng)济恢复仍(réng)然有较大的不(bù)确定性(xìng)；从大类资产的投资(zī)收益来看，目(mù)前(qián)可投资的资产不(bù)多(duō)，收益率在下行(xíng)。因(yīn)此以银行板块为(wèi)代(dài)表的高股息策略有望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要取(qǔ)得(dé)较好的收益就需要满足以下几个(gè)条件(jiàn)：1）在分子部分也就是股(gǔ)息端需要(yào)有(yǒu)一贯较高而且(qiě)稳定的分红(hóng)率(lǜ)；2）有稳(wěn)定股息的(de)前(qián)提(tí)就是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是股价(jià)端估值低，因此安全边际比较高，下(xià)降空间(jiān)有限，波动(dòng)性较低；4）公(gōng)司最好有一定的成长性，股价有进一步提升的可能(néng)

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市(shì)银行过去三年(nián)的现(xiàn)金分红率整体(tǐ)都在24％以(yǐ)上，其中(zhōng)大(dà)行最高，其次是股份行和城商(shāng)行(xíng)，农商行相对低一些(xiē)。2）银行高(gāo)分(fēn)红的背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度来(lái)看(kàn)，上市银行整体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎(yíng)来资产重定价(jià)的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不(bù)易。上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高(gāo)于营收，拨备与(yǔ)税收优惠(huì)共同贡献天肖有几天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖个生肖 天肖是哪六个肖利润释(shì)放。预计随着大行重定价的压力(lì)过(guò)去以及二(èr)三(sān)季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会(huì)逐步企稳，而中小银行存款利(lì)率的(de)下行和理财(cái)资(zī)金赎(shú)回(huí)的趋缓也(yě)会使(shǐ)得负债成(chéng)本有望进一(yī)步下行(xíng)，净息差(chà)预计会(huì)在(zài)下(xià)半年提(tí)升。资产质量方面银行(xíng)板块处(chù)于历史较优(yōu)水平，上市银行不良率继续环比下降(jiàng)，基(jī)本处在2014年来(lái)历史低位，拨(bō)备覆盖率(lǜ)维持在245％的高(gāo)位。3）目(mù)前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为(wèi)0.57，均(jūn)是各个板块(kuài)中最低的。而(ér)从2010年到现在的历史数据来看，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低的水平(píng)。因此(cǐ)银行(xíng)板块的配置安(ān)全边际和性价比较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也保证了(le)其比(bǐ)较高的(de)股息率(lǜ)。4）银(yín)行板块作为“国资(zī)含量”比较高的(de)板(bǎn)块(kuài)，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开(kāi)始提出中特估后有比较不错的(de)表现，国资持股比例和今年以来的涨幅也(yě)有43％的正(zhèng)相关性，中特估(gū)有望(wàng)为投资者带来除稳定(dìng)股息收益外的附加资本(běn)利得。

　　风险提示事(shì)件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期(qī)，经济(jì)恢复不及预(yù)期(qī)。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券(quàn)研究所(suǒ)研(yán)究报(bào)告：《银(yín)行板块(kuài)与高股息(xī)策略(lüè)：稳定收益的(de)溢(yì)价》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖