财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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