A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的(de)光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台(tái)最(zuì)终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国(guó)移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但(dàn)在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政策(cè)持(chí)续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能(néng)两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业的(de)态(tài)度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业(yè)景气度(dù)变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续(xù)上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大(dà)把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作为通信(xìn)基础设施(shī)企业(yè)，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本(běn)开(kāi)支，也不(bù)需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要(yào)的是(shì)，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zh磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的àn)主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。

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