在股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金的(de)基(jī)金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露(lù)程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不(bù)跨(kuà)出舒公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗定(dìng)开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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