近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术增长(zhǎng)。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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