金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，20sand可数吗还是不可数，thousand可数吗23年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷(dài)额(é)度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献sand可数吗还是不可数，thousand可数吗了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民(mín)端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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