财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的(de)市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是(shì)否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常(cháng)见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个(gè)地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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