A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的(de)背(bèi)后似(shì)乎也(yě)反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得(dé)益于当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能(néng)两大(dà)概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能(néng)一(yī)定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股似(shì)乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模(mó)超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央(yāng)企需要(yào)承(chéng)担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛(máo)利率(lǜ)更是有着(zhe)一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查年，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届(jiè)时全(quán)年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿元(yuán)，自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查ng>同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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