今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度加大(dà)了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

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　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗同比增速(sù)会较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较(jià压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗o)好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资(zī)产的投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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