近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货(huò)市(shì)场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现大(dà)幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷;'>嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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