昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他(tā)们(men)的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗)，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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