本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息(xī)在即，市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪上(shàng)升，国(guó)际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必(bì)行。英为财(cái)情(qíng)的美(měi)联储(chǔ)利率观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)匚字旁的字有哪些，区字旁的字颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家匚字旁的字有哪些，区字旁的字(jiā)资本新(x匚字旁的字有哪些，区字旁的字īn)战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还(hái)是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预(yù)期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式牛(niú)市(shì)带(dài)来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上(shàng)涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不大。

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