当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与总统拜(bài)登举行会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加(jiā)此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发出了(le)债务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到(dào)第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多人(rén)员进(jìn)行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理(lǐ)社交媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充(chōng)SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度增加，十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平(píng)，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳(láo)动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的(de)美国非农就(jiù)业(yè)等(děng)数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了(le)因美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济数(shù)据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内(nèi)人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节(jié)性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些。后(hòu)期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判(pàn)断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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