近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家(jiā)广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所(suǒ)得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了(le)备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CM猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗C资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽(zé)时(shí)投资的(de)战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要(yào)张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三(sān)大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性(xìng)和可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(d猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗e)不(bù)确定性和(hé)不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合(hé)规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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