大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再(zài)布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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