用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(niá日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思n)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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