5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(li孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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