5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情况，我夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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