北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中付(fù)出了(le)代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经济中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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