昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàn世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空g)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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