昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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