随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗n)在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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