在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音jiào)高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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