4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下(x接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思ià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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