A股(gǔ)“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则其(qí)总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在(zài)数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市(shì)场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发(f大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的(de)背后似(shì)乎也反应(yīng)着国(guó)内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益于(yú)当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端(duān)动(dòng)销几乎(hū)并(bìng)未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公司股(gǔ)价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的(de)突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超(chāo)越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步已成(chéng)提升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大(dà)证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅(máo)台的上市(shì)公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移(yí)动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云(yún)收入达到503亿元，大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ong>同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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