当前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达(dá)成任何有益意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时性地继(jì)续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提(tí)出，到明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第(dì)一(yī)份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要(yào)求其(qí)尽快(kuài)解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没有及(jí)时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高(gāo)的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大(dà)量无(wú)保险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然致(zhì)力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安(ān)全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对(duì)该(gāi)储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落(luò)，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不(bù)温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内(nèi)持(chí)续(xù)去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了(le)前期(qī)超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么wài)供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国(guó)非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么dòu)棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报(bào)价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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