随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处　

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交易(yì)情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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