金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huà95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通n)时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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