周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ong>

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。