今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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