在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的豫n是河南哪里的车牌最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国豫n是河南哪里的车牌银行的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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