当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上(shàng)限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到(dào)第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的(de)存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作(zuò)人(rén)员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定(dìng)大量(liàng)无保险存(cún)款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税人带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到(dào)需求难以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的压制，前(qián)期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是(shì)国际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力(lì)，根据船(chuán)期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发(fā)布后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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