如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了(le)自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时(shí)候，东证指数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的短短一(yī)个(gè)半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出的(de)强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人士开(kāi)始注(zhù)意(yì)到这一(yī)全球第三大经(jīng)济(jì)体的巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们(men)对日股的(de)前景正(zhèng)感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资(zī)者目前已经连续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了(le)日本(běn)股(gǔ)票的净(jìng)买家(jiā)。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌入了日(rì)股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外(wài)投资(zī)者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来越(yuè)多平(píng)时不太(tài)关注日(rì)本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街(jiē)资(zī)本(běn)也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场上(shàng)分散投资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波(bō)动性远低于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务(wù)上限的担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复(fù)苏的(de)重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本(běn)股(gǔ)票维持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今(jīn)年(nián)对日本(běn)产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便(biàn)有(yǒu)着(zhe)避险和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资(zī)的需求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提(tí)日本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的(de)提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而(ér)美国(guó)的(de)这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的(de)底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回(huí)购计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集(jí)团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Athert其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音on也(yě)表示，东京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过去两年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本(běn)央(yāng)行暂时(shí)仍未改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行(xíng)眼下依(yī)然处于能(néng)让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济(jì)的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因(yīn)素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济体的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国(guó)集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本(běn)股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去(qù)，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的(de)上行催(cuī)化剂。

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