在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放(fàng)

　　一周期是什么意思是多少天ong>破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报(bào)，该只偏债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(一周期是什么意思是多少天nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树(shù一周期是什么意思是多少天)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负(fù)责人也(yě)建议基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立的(de)产品，如(rú)果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时(shí)，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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