自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主题层出不(bù)穷，基金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报(bào)的(de)披露(lù)，将明星(xīng)基金经(jīng)理们近(jìn)期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代(dài)表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续(xù)保持较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。刘(liú)格(gé)菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上(shàng)当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受(shòu)基民(mín)关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是(shì)国(guó)内首(shǒu)位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年(nián)末的股票(piào)市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保(bǎo)持(chí)了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度(dù)末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的(de)差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度(dù)较(jiào)大的(de)是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基(jī)金持有(yǒu)港股和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配置港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选中(zhōng)也写道(dào)，在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在(zài)区域分布(bù)上配置的(de)更加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的(de)心(xīn)理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大(dà)的(de)耐(nài)心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等(děng)到(dào)机会时全力(lì)出击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓(cāng)股也基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台(tái)再次成为该基金的(de)第(dì)一大重仓股，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第(dì)三大重仓(cāng)股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大(dà)重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年持有的(de)头(tóu)号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了(le)减持，同样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出了前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。而(ér)美团(tuán)新进(jìn)其前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位(wèi)主动权益(yì)基金管理规模超过千亿(yì)的基(jī)金(jīn)经理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年(nián)一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自(zì)己(jǐ)的(de)投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价(jià)值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等(děng)到它(tā)们用事实证(zhèng)明(míng)自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)的优势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值(zhí)的(de)准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重(zhòng)要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可积累性就(jiù)是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持(chí)续做(zuò)深入的研(yán)究积累(lèi)，争取构(gòu)建(jiàn)一(yī)个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的(de)竞争力(lì)并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如(rú)此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是(shì)好股票的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高(gāo)，在(zài)其他情形下(xià)，好公司(sī)都会给投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报告并对财(cái)务数据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动都(dōu)会反映(yìng)在财(cái)务(wù)数据中，定量(liàng)的数(shù)据(jù)可以用来检验(yàn)并修(xiū)正调研中对企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去和(hé)当前的财务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附(fù)注，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式(shì)往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深入(rù)的研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一(yī)路坚(jiān)持下来(lái)的重要因(yīn)素(sù)，也通(tōng)常意(yì)味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末该(gāi)基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是(shì)高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度(dù)持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些(xiē)重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四季度(dù)末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季(jì)度(dù)，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业为(wèi)新(xīn)科技技(jì)术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关行(xíng)业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制(zhì)造(zào)业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的(de)初始预(yù)期(qī)、国(guó)际关系(xì)不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用(yòng)展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。对(duì)本基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市场的参(cān)与(yǔ)资(zī)金方呈现复(fù)杂多(duō)样的(de)趋势(shì)，收益预期的时间维度(dù)预期(qī)也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高了难度(dù)，短(duǎn)期(qī)内基本面估(gū)值(zhí)匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调(diào)整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资(zī)机会(huì)，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方(fāng)达(dá)新经济基(jī)金中回顾一(yī)季度(dù)市场行(xíng)情时表示，一(yī)季(jì)度中国经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复会有一个过(guò)程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者担心(xīn)这(zhè)是否(fǒu)只是(shì)当下(xià)复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济基(jī)本面遇(yù)到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块获得(dé)了边(biān)际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了市场结构的(de)分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药(yào)替代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了(le)一些由于短期基本面一般或者机构调(diào)仓(cāng)导致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空间较大(dà)的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个季(jì)度位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年一季度退出该(gāi)基金前十(shí)大重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重(zhòng)仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也从上(shàng)一季度的第二(èr)大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北斗(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里dòu)关键(jiàn)器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时代也退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行了积(jī)极的研究，方向上(shàng)非常认同(tóng)其(qí)很可能是(shì)一(yī)次(cì)全新的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不(bù)具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对(duì)合(hé)理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制(zhì)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里动”，继续对(duì)产业和(hé)公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的投资感悟(wù)，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获得超额认知、并最(zuì)终映射到(dào)投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我们(men)重启了(le)与世(shì)界(jiè)的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质(zhì)性(xìng)认同的声音和(hé)举动(dòng)；国内(nèi)主要城(chéng)市的一(yī)二手房(fáng)销售(shòu)持(chí)续(xù)恢复，部分行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们可(kě)能(néng)真(zhēn)的只需(xū)要一(yī)点(diǎn)点信(xìn)心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的(de)希望其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博弈的困(kùn)难(nán)模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)

　　去(qù)翻(fān)更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金(jīn)副总经理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医(yī)学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一(yī)家(jiā)以(yǐ)第三(sān)方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季(jì)度新进富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一季度(dù)退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复(fù)苏的(de)阶段。各(gè)项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年(nián)实(shí)施的一(yī)些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力度(dù)还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持(chí)续(xù)的进(jìn)程中(zhōng)。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临(lín)的(de)重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期回报(bào)水(shuǐ)平(píng)的是相当合适的。未来(lái)我们依然(rán)会(huì)致力于(yú)在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露时反复(fù)强(qiáng)调，我(wǒ)们并不(bù)具备精(jīng)确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精力(lì)集中(zhōng)在耐心收(shōu)集(jí)具有远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司(sī)自身创(chuàng)造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结(jié)构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来(lái)的资本市场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获(huò)取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投(tóu)大(dà)消费板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘(liú)彦春整体持仓(cāng)的(de)仓位和(hé)行(xíng)业板块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的(de)变化，仍然(rán)坚持自下而上精(jīng)选(xuǎn)个股而(ér)非择时(shí)的(de)投资风格(gé)，保(bǎo)持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓(cāng)力度最(zuì)大，一(yī)季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的(de)集团新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海外(wài)通胀预(yù)期变(biàn)化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再(zài)创新(xīn)低，意味(wèi)着高(gāo)利(lì)率环境大概率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升(shēng)、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概(gài)率(lǜ)超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多(duō)是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现(xiàn)金(jīn)融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等发(fā)达国家通(tōng)胀和金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨(guǐ)的(de)路(lù)上。除了继续(xù)关注整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多(duō)公(gōng)司在过去几年始终做(zuò)正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机(jī)会。期待为持有人创造良好收益。

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