今年1月，美国政府债务余额又一(yī)次触及法定上限(xiàn)，这标志着(zhe)美(měi)国再度陷入(rù)债务违(wéi)约的风险之中。

　　美国财(cái)政部长耶伦已(yǐ)经多次警告(gào)称，如果国会(huì)不尽早(zǎo)采取行动(dòng)暂停或(huò)提高债务上限，美国政府最早(zǎo)可能6月1日出(chū)现债(zhài)务违约——而(ér)这将对全球经济和(hé)金融产生“灾难性影响”。

　　美国(guó)面临债务违约风险、两党(dǎng)就(jiù)提高债务(wù)上限进行争斗(dòu)，这些(xiē)画面在近(jìn)些(xiē)年似乎频频上(shàng)演。那(nà)么，引发这一危机的根本——美国债务和(hé)债(zhài)务上限究竟是怎么回事？美国债(zhài)务(wù)为何不断(duàn)滚雪球(qiú)般(bān)扩大？美国又为何要人为地给(gěi)债(zhài)务设定(dìng)上(shàng)限？

　　美(měi)国债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债务上限，我们(men)需要先(xiān)了(le)解美国政府的债务(wù)从何而来，以及其(qí)为何频频逼近上限。

　　自(zì)18世纪(jì)以(yǐ)来，美国政府在绝大部分时期(qī)都处于财(cái)政(zhèng)赤字状态，即政府支(zhī)出在(zài)多数总统任期内都高于其财政(zhèng)收(shōu)入(rù)。因此，美国政府举债成了惯例，而(ér)政府债务(wù)规模也一直随着政府赤字(zì)的规模而增长。

　　美国政府债(zhài)务在近年疯狂飙升(shēng)

　　近年来，美国(guó)债务规模(mó)更是大幅(fú)增(zēng)长。这一方面(miàn)是(shì)由于(yú)新冠疫情以及阿富汗、伊拉克战争(zhēng)使得美国政府背负了(le)庞(páng)大支出压(yā)力，另一方(fāng)面，还因为(wèi)美(měi)国人口老龄化(huà)导(dǎo)致政(zhèng)府医疗支出不(bù)断上升，拜登政府推出的大规模基建政策(cè)导(dǎo)致(zhì)财政支(zhī)出大增等。

　　与此同时，美国政府的(de)税收收入(rù)并没有跟上支出的(de)步伐，尤其是在小(xiǎo)布(bù)什政府和特朗(lǎng)普政府批(pī)准了减(jiǎn)税政策(cè)之后，税收(shōu)压(yā)力更是与日俱增。

　　在收(shōu)入和支出此消彼长的双重压力下，美国(guó)的赤字规模近年来(lái)如滚(gǔn)雪球一般扩大，债务规模也就因此不(bù)断攀(pān)升，在近年(nián)来频频逼近债务(wù)上(shàng)限也就50g是几两 50g是一两吗不足(zú)为奇了。

　　美国政府(fǔ)债务(wù)占GDP的比重

　　美国债务为(wèi)何会有(yǒu)上限？

　　而美国(guó)政府债(zhài)务上限(xiàn)的(de)出(chū)现，则最早可(kě)以追溯到上世纪初的第(dì)一(yī)次世界大战(zhàn)。

　　在一(yī)战之(zhī)前，美国并(bìng)没(méi)有明确的“债务上限”，那(nà)时候只要白(bái)宫要发债借钱，美国国会基本(běn)照单全批(pī)。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国(guó)政府开支(zhī)愈繁，债(zhài)务规模越(yuè)来越大(dà)，引(yǐn)发部(bù)分(fēn)美国议员提出的(de)反对（也有一些(xiē)议员(yuán)是为(wèi)了反(fǎn)对美(měi)国参(cān)战(zhàn)），美国(guó)国会便通过《第二(èr)自(zì)由(yóu)债券(quàn)法案(àn)》，首次(cì)对联邦债务进行(xíng)限额规定，以此来限制政府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入第二(èr)次世界(jiè)大战，美(měi)国国会(huì)通过《公共债(zhài)务法案》，实质(zhì)上正式确立了对美(měi)国政府债务总额的限制。随(suí)后，美(měi)国国会又对其进50g是几两 50g是一两吗行了修(xiū)订(dìng)，以更(gèng)改(gǎi)上限金额(é)。从此，提高债务上限就(jiù)或多或少地(dì)成(chéng)为了国会的惯例。

　　在历(lì)史上，美国债(zhài)务上限总共提高(gāo)了100多次。尤(yóu)其是自1960年以(yǐ)来，美国(guó)两(liǎng)党(dǎng)已经提高了(le)78次债务(wù)上限，平均每(měi)9个(gè)月就会提高一(yī)次——其(qí)中共(gòng)和党总统执政期间曾提高49次，民主(zhǔ)党总统执政期间共提高(gāo)29次。

　　进入21世纪以来，美国(guó)债务上限的(de)上(shàng)调幅度进(jìn)一步加大，在最近几届总统任(rèn)期内(nèi)更是如此：在奥巴马任期内，美国最(zuì)新债务上限为18万(wàn)亿美元（2015年），到了特朗普任内，这个(gè)数(shù)字(zì)提(tí)高至22万亿(yì)美元(yuán)（2019年3月）。此后在新(xīn)冠疫情(qíng)期间，美国(guó)国会暂停了(le)债务上(shàng)限(xiàn)，以暂时取消美国政府(fǔ)的支出(chū)限制(zhì)，这导致美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务疯狂飙升至27万(wàn)亿美元。

　　美(měi)国近几届政(zhèng)府大幅上调债务(wù)上限

　　直到2021年，美国国(guó)会(huì)最新一次(cì)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国债务上限已经(jīng)提(tí)高至现(xiàn)在的31.4万亿(yì)美元，相较于1917年最初的债务(wù)上限(xiàn)115亿美(měi)元，已经足足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什么美国不(bù)能取消(xiāo)债务(wù)上限(xiàn)？

　　本(běn)质上来(lái)说(shuō)，“债(zhài)务上(shàng)限”是美国国(guó)会为联邦政府(fǔ)设定(dìng)的举债的(de)最高额度，一旦触及这条“红线”，意味着美国财政部(bù)借款授权(quán)用尽，除非(fēi)国会(huì)调高债(zhài)务上限，否则白宫(gōng)无权继续(xù)举债。

　　那么(me)，也许(xǔ)有(yǒu)人会疑(yí)惑，美国政府(fǔ)为什(shén)么(me)要(yào)“自(zì)我限制(zhì)”，不(bù)能直接(jiē)取(qǔ)消掉(diào)债务上限(xiàn)呢？

　　的(de)确，债务上(shàng)限会对美国政(zhèng)府造成(chéng)限(xiàn)制，使(shǐ)其不(bù)能(néng)随心所以的举债，但从(cóng)理论(lùn)上来说，这一限制也同时对其美国政府的债(zhài)务信(xìn)用(yòng)提供了保证。

　　这是因为，美国作(zuò)为手握美元霸权的超级大国，本(běn)身(shēn)并不(bù)受到发行美钞的外在约(yuē)束。如(rú)果美国(guó)政府开支(zhī)无(wú)度、过度举债，将会导致美元贬值、通胀失控(kòng)，那(nà)么其债权信用将受到损(sǔn)害，原有债权人(rén)权(quán)益也会遭受稀释(shì)。

　　因此，只有通过“债务上限”这(zhè)一内控举措(cuò)，才能(néng)维(wéi)持(chí)美国政府的偿付信(xìn)用，保证美元霸权地(dì)位。换(huàn)句话来说，“债(zhài)务上限”理论(lùn)上也相当于是美方对债权人的一种信用宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大海(hǎi)外“债(zhài)主(zhǔ)”

　　为什(shén)么(me)这(zhè)次(cì)债务上(shàng)限难以提(tí)高了？

　　那(nà)么(me)，在过去被频频上调的美(měi)国(guó)债务上限，为什么在现在会陷(xiàn)入无法上调(diào)的僵局呢？

　　按照规定(dìng)，美国政府想要提(tí)高美(měi)国债务上限(xiàn)，往往需要(yào)美国国会两院的通过(guò)。在此(cǐ)前的历史(shǐ)中，提高债务(wù)上限(xiàn)在国(guó)会(huì)中(zhōng)绝(jué)大多数(shù)时候类似于一个“走过场”的(de)周期性任(rèn)务，两(liǎng)党并不会对此进(jìn)行过于激(jī)烈的博(bó)弈。

　　但近(jìn)年来，随着美国(guó)党派分歧不断扩大，债务上限问题逐步沦为两党的政治武器，被在野党(dǎng)用作了与执(zhí)政党讨价(jià)还(hái)价的砝(fá)码。尤其(qí)是在当下美国两(liǎng)党(dǎng)分别占(zhàn)据两(liǎng)院(yuàn)多数席位的分裂(liè)背(bèi)景下，这(zhè)一(yī)斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据参议院多(duō)数，而(ér)共(gòng)和党占据众(zhòng)议院多数。拜登要想提高债务上限，就需(xū)要和国(guó)会共和党人达成一致。

　　然(rán)而，共(gòng)和党人正试图利用债务上限的最后期限，向拜登(dēng)总统施压，要(yào)求他先(xiān)同意(yì)削(xuē)减开支(zhī)，再谈提高债务上限。而民主(zhǔ)党人坚持不愿让步，认(rèn)为应无条件(jiàn)提(tí)高债务上限，这(zhè)就导致了(le)当下的僵局。

　　拜登已(yǐ)经(jīng)预定于(yú)美东时间周二(èr)（5月16日(rì)）再(zài)度(dù)与国会领(lǐng)导人会面，讨(tǎo)论提(tí)高美(měi)国债务(wù)上(shàng)限的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国会领袖(xiù)们在周二仍无法取(qǔ)得突破性进(jìn)展，这场危机恐怕真就要无限逼近债(zhài)务违(wéi)约的“X日”了——因为拜登已经计划(huà)于本周三(sān)前(qián)往日本参(cān)加G7领导人(rén)峰会，并将在周末(mò)访问巴布(bù)亚新几内亚，并举行美国-大洋(yáng)洲(zhōu)国(guó)家峰会，这意味着接下来留给拜登(dēng)和两(liǎng)党领袖(xiù)谈判(pàn)的时(shí)间(jiān)将所剩无几 。

　　2011年的(de)危(wēi)机将(jiāng)再次上(shàng)演

　　事实上，十多年前，美(měi)国也(yě)曾上(shàng)演过(guò)类似局面。

　　2011年，美国也(yě)曾面临类似(shì)严峻的(de)违约(yuē)风险：时任美国总统奥巴(bā)马(mǎ)和众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人在谈判(pàn)最后一刻，才就债务上(shàng)限达(dá)成协议，勉(miǎn)强避免了一(yī)场债务违约灾难(nán)。奥巴马及民主党在最后关头(tóu)妥协(xié)，同意在十年内削减9000亿美元的财政支(zhī)出(chū)。

　　但在当时，即便(biàn)没有(yǒu)真正违约而仅仅是逼近违约，这一紧(jǐn)张局势也引发了全球资本市场剧烈波动(dòng)，美股(gǔ)一度(dù)大(dà)跌，并直(zhí)接(jiē)导致标准普尔首次下(xià)调美国(guó)的主权信用评(píng)级。这使(shǐ)得美国(guó)面临更(gèng)高(gāo)的借(jiè)贷成(chéng)本(běn)——美国第二年(nián)的借(jiè)贷(dài)成(chéng)本上升了13亿美(měi)元(yuán)，并在之后数(shù)年继(jì)续上(shàng)涨，基本上(shàng)抵消了(le)当时(shí)两党谈判中的(de)一(yī)些成(chéng)本削(xuē)减(jiǎn)措施。

　　对一些经济学家来说，上述的市场动荡也(yě)只是短期影响(xiǎng)。而更重(zhòng)要的是，从长期来看，财政支出削减意味着美(měi)国多年的(de)预算(suàn)紧缩，这可(kě)能会产(chǎn)生更严重的长(zhǎng)期影(yǐng)响——比如拖累美(měi)国的经济复苏(sū)。

　　美国(guó)左(zuǒ)翼智(zhì)库(kù)经济政策(cè)研究所首席经济学家(jiā)乔(qiáo)希·比文斯在回(huí)顾2011年债(zhài)务危机时表(biǎo)示：

　　“在实施这(zhè)些削减措施(shī)时，我们仍处于相当低迷的(de)经济中，并(bìng)且正处于从大衰退中复苏(sū)的阶段(duàn)。他们只是让(ràng)复(fù)苏持续的(de)时间远远(yuǎn)超过了应有(yǒu)的时间……在接下来的六七(qī)年里，美国政府没有提供真正有价值的(de)公共产品(pǐn)和服务，因为(wèi)它们（财(cái)政支出）被大幅削减。”

　　而如(rú)今这场债务(wù)上限危机，也被许(xǔ)多人看作2011 年债务上限(xiàn)危机(jī)的(de)翻版：美(měi)国国(guó)会(huì)面临类似的分裂局面，美国经济也正处于(yú)类(lèi)似的衰退环境之中。即便(biàn)美国两党能够重(zhòng)演2011年(nián)的戏(xì)码，在(zài)最后关头提高(gāo)债务上限(xiàn)，由(yóu)此带(dài)来的短期(qī)市场动荡和长期(qī)经济损害，恐怕也将(jiāng)再次重演。

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