大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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