昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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