“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年(nián)代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还(hái)需要(yào)关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行(xíng)，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不(bù)过(guò)这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格(gé)在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议(yì)院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来(lái)首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收(shōu)储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量(prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化(huà)高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需(xū)求不行，但是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主要在(zài)需(xū)求端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次(cì)做多(duō)的(de)意(yì)愿。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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