5月(yuè)12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股(g三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ǔ)，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和(hé)现金流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易(yì)机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人>

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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