昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xi简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪à)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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