调油逻辑提振成(chéng)本价格，从(cóng)而(ér)能够推升芳烃价(jià)格，去年二(èr)季度芳烃市场的热度(dù)之高也(yě)正是由(yóu)这(zhè)个逻辑主导。然而(ér)，今年与去年的(de)步(bù)调明显不一(yī)。期货日报记者观察到，同为芳烃品种(zhǒng)，4月(yuè)18日以(yǐ)来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续(xù)出现了9连跌，从(cóng)走势(shì)上来(lái)看，两品种的表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元(yuán)/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力(lì)合(hé)约收于(yú)8251元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌438元(yuán)/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙(yǐ)烯持(chí)续阴(yīn)跌，主要(yào)原(yuán)因在于两方(fāng)面，一方(fāng)面由于近期(qī)原油大跌，另一方面近期(qī)成品油裂差下跌。”一德期(qī)货分析师郑邮飞表示，由于(yú)欧美的滞(zhì)涨格局，以(yǐ)及美国的加(jiā)息预期(qī)，需求羸弱，市场(chǎng)对于(yú)衰(shuāi)退的预期再起。而原油(yóu)供应端的OPEC+减产还没有落地，原(yuán)油近(jìn)期回补前期缺口后继续下(xià)行(xíng)，对(duì)于化工(gōng)特别是与之(zhī)相关性(xìng)相对较强的PTA形成成本塌陷。成品油裂差(chà)方面，近期美国汽(qì)柴油裂差出现下(xià)滑，同时美国汽油危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高库存在4月份去库速率减缓(huǎn)，使得市场对于美国调油需求的预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国夏油对于辛烷值(zhí)的(de)需求支撑起了芳烃(tīng)调油的逻辑(jí)。

　　但(dàn)与(yǔ)去年同期相(xiāng)比，今年芳烃市场走(zǒu)势相(xiāng)对偏弱，且(qiě)去年调油逻辑发生(shēng)的时间在(zà危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高i)5月发酵(jiào)、6月初达到顶峰，今年(nián)调油逻辑是在汽油旺季到来之(zhī)前。

　　物产中(zhōng)大期货能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)表示(shì)，发(fā)生(shēng)这一(yī)现象的(de)原因更多是(shì)始于路径依赖，去年极端的调油行情使得(dé)市场(chǎng)预期今年调油逻辑(jí)发(fā)生的概(gài)率仍较大，调油商提前(qián)准备原料运往(wǎng)美(měi)国。

　　在她看来，去年调(diào)油逻辑是调油实(shí)实在在发生，反(fǎn)映在(zài)MX、PX美亚价差(chà)大(dà)幅拉升；今年的(de)调油带来芳烃美亚价差(chà)处于往年(nián)同期高位，但(dàn)当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大。

　　“芳(fāng)烃的美(měi)亚(yà)价差一(yī)直(zhí)保持相(xiāng)对(duì)高位，给亚洲(zhōu)芳(fāng)烃流向(xiàng)美国创造(zào)套利空(kōng)间(jiān)，同时(shí)我们从(cóng)去年四季度至(zhì)今韩国出口美(měi)国芳烃的(de)数量保(bǎo)持相对高(gāo)位可(kě)以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装置的检修预期，今(jīn)年市场的调油逻辑在3月份就启动(dòng)，提(tí)早并迅(xùn)速将芳烃(tīng)估值打上去，PTA价格也在3月中(zhōng)旬(xún)开始启(qǐ)动，这明显(xiǎn)早(zǎo)于去年。但我(wǒ)们也看(kàn)到了PXN在3月(yuè)下旬后就(jiù)处于高(gāo)位徘(pái)徊的(de)状(zhuàng)态，意(yì)味着调油逻辑已经(jīng)在芳烃上(shàng)提早兑现(xiàn)。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华(huá)融融达期货分析师(shī)韩冰冰表示，今(jīn)年和去年芳烃(tīng)走势存在着节奏的差异，去年(nián)5月份(fèn)是(shì)是炒作调油需求(qiú)的主要时(shí)期，而(ér)今年市场提前到3月就开始炒作。

　　据韩(hán)冰(bīng)冰介绍，今年(nián)调油逻辑应该不及去年。“去年(nián)受俄乌(wū)冲突影响，欧美地区成品(pǐn)油供需突然变(biàn)得(dé)紧张，油(yóu)品裂(liè)解(jiě)利润(rùn)非(fēi)常好，调油(yóu)逻辑兴起。而今年(nián)的问题是欧美经济下行压力较大，油(yóu)品(pǐn)需求面临走(zǒu)弱，从盘(pán)面也可(kě)以看到，3月份市(shì)场因炒(chǎo)作(zuò)调(diào)油需求大幅拉(lā)涨，但进(jìn)入4月以后，油品利(lì)润却回(huí)落，并拖累形成(chéng)原油的(de)下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳(fāng)烃调油(yóu)主要是由于俄乌冲突导致原油的出(chū)口受限以(yǐ)及疫情影(yǐng)响下(xià)美国炼(liàn)厂大(dà)幅关停引(yǐn)起的辛烷需求无(wú)法(fǎ)匹配，从而导(dǎo)致了美亚套利窗(chuāng)口的打开，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原料端(duān)紧缺助推PTA价格的大幅走高。今(jīn)年看工厂对于调油行(xíng)情有所准备，整体缺量(liàng)需求将不(bù)如(rú)去年。”马俊逸(yì)称。

　　在银河期货分析师隋(suí)斐看来(lái)，二(èr)季(jì)度美国出行旺季下调油需求被赋予期待，然而(ér)有了去(qù)年二季度调油需求(qiú)增(zēng)加下亚(yà)美(měi)套利利(lì)润可观的(de)经验，部分工厂提前跟美(měi)国工厂签(qiān)订了长约，今年的(de)出口周期有所提前。

　　从今年韩国(guó)运(yùn)往美国的芳烃出口量观察，整体(tǐ)1—3月出口量已达去年调油(yóu)季出口总(zǒng)量的65％偏上。同时，据(jù)了解(jiě)，贸易商今年与亚洲(zhōu)PX生产企(qǐ)业签订合同多采(cǎi)用FOB模式(shì)，便于其(qí)在窗口打开后及时(shí)变(biàn)更流向。

　　“从(cóng)辛烷值(zhí)观察今(jīn)年调油大概率仍(réng)将发生，但是(shì)整体对(duì)于(yú)芳烃价(jià)格的提振高度(dù)将(jiāng)极大(dà)可能(néng)不如去年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月(yuè)份以(yǐ)来国际油(yóu)价波(bō)动加剧，近期原(yuán)油库存低位回升，汽油裂解价(jià)差回落，亚洲甲苯(běn)调(diào)油优势(shì)下降，在对未来需(xū)求(qiú)的不确定和(hé)经济可能衰退的背景(jǐng)下调油需求出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来看，实则(zé)呈现边际走弱(ruò)的迹象(xiàng)。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前(qián)期流(liú)通货源紧(jǐn)张(zhāng)的局(jú)面在恒(héng)力石(shí)化和嘉通(tōng)能源两套(tào)年(nián)产能(néng)共500万吨新装(zhuāng)置投产和下游消费走弱的(de)影响下逐(zhú)渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对走弱；苯(běn)乙烯供应端在(zài)4月淄(zī)博俊辰50万吨新(xīn)装置投产下北(běi)方低价货源(yuán)冲击(jī)华东，下游硬胶产(chǎn)品利润不(bù)佳，成(chéng)品库存偏(piān)高的局面仍存，苯乙烯(xī)主(zhǔ)港(gǎng)库存及上游纯苯港口(kǒu)库存攀升，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面(miàn)临累库压(yā)力。

　　“目前看调油(yóu)逻辑边际弱化，但是现(xiàn)在还没有(yǒu)真正进入美国汽油的消费(fèi)旺季，如果5月下旬开始美国(guó)汽油消费走强，预计芳烃估值仍将保持(chí)高位，但是在当前衰退预期以及美联储加息背景下，成品(pǐn)油消费的成色(sè)或较预期大打(dǎ)折扣，芳烃前期相对原油(yóu)的价差高点已(yǐ)经看到，调(diào)油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期来(lái)看，随着主力(lì)合约换月(yuè)，市(shì)场的(de)交易(yì)重心转向(xiàng)了2309 合约，在(zài)距离(lí)9月相(xiāng)对较(jiào)长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示，从(cóng)基本面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至于大(dà)幅累库，成本端(duān)的扰(rǎo)动对 PTA 来说(shuō)将更(gèng)加敏感。就苯乙(yǐ)烯而言，目前国内纯苯下游品种(zhǒng)中除了(le)苯胺盈利(lì)之外其他下游盈(yíng)利性不佳(jiā)，纯苯港(gǎng)口(kǒu)库存去(qù)库力度减弱，苯乙烯下(xià)游同样面临成品库存(cún)偏(piān)高和利(lì)润(rùn)不佳的(de)局面，二季度苯(běn)乙烯仍(réng)面临累(lèi)库压力，短(duǎn)期(qī)来看价格向上的驱动或(huò)较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高