财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事(shì1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)会(huì)，同时(shí)在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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