5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基(jī果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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