海通策略认为，全(quán)A盈利拐点(diǎn)已现，23Q1全A归母净(jìng)利润累计同比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上(shàng)游盈利(lì)增速持续(xù)下(xià)滑(huá)，利润向下游转(zhuǎn)移(yí)；中游制造盈(yíng)利增速走(zǒu)弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算机和传保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次媒表现亮眼；下(xià)游消(xiāo)费盈利改善(shàn)幅度(dù)放缓，券(quàn)商和保险盈(yíng)利大(dà)增。 数字经(jīng)济(jì)归(guī)母净(jìng)利单季同(tóng)比已经开始(shǐ)回升，AI和半导体产(chǎn)业盈利有待改善，其中受益于(yú)国(guó)产替代的(de)半导体材料和半导体设备维持较高增(zēng)速，其(qí)中设备(bèi)盈(yíng)利加速增(zēng)长；低碳经济景(jǐng)气(qì)度(dù)高(gāo)位(wèi)回落，新型电网(wǎng)盈利(lì)增速持续提升(shēng)，主要受(shòu)益于储能的快速(sù)发展。

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