在(zài)股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元(yu皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码án)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发(fā)行相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出(chū)现一段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定(dìng)的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码成(chéng)立(lì)的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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