本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排(pái)行榜数据(jù)显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国(guó)金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调(diào)整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流(liú)动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工商银行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予中特估概念(niàn)中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市带(dài)来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗，沪指全(quán)年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的红(hóng)五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行业指数云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大(dà)。

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