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长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的(de)分红也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作(zuò)联合(hé)声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的(de)第三届“一(yī)带一(yī)路”国际(jì)合(hé)作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策(cè)密集(jí)出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又(yòu长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)新设国家数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)作为原材(cái)料高(gāo)度(dù)依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求基本集(jí)中在(zài长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)国(guó)内市场的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益(yì)于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大幅(fú)提(tí)升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁路板块上(shàng)市公司(sī)更(gèng)加注(zhù)重投资人回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投(tóu)资人带来确定性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。